12年減配していない(00855)中国水務集団について
予想PER 6倍
予想配当利回り 4.9%
時価総額 約1400億円
スケジュールはだいたい以下の通りです。
・3月末決算締め
・期末配当 権利落 9月上旬→支払 10月上旬
・中間配当 権利落 12月中旬→支払 1月下旬
※【2019】中国 連続減配なし銘柄（１０年以上）
■どんな会社？
事業内容は上下水道処理場の建設、管理をします。
下の図の青い部分のとおり、中国全土へ展開しています。(2020年3末時点)
■配当履歴
2009 0.030
2010 0.050(+66%)
2011 0.050(+0%)
2012 0.050(+0%)
2013 0.050(+0%)
2014 0.050(+0%)
2015 0.070(+40%)
2016 0.080(+14%)
2017 0.200(+150%)
2018 0.230(+15%)
2019 0.280(+21%)
2020 0.300(+7%)
2009年に配当を始めてから12年減配していません。
■業績
・損益計算書、キャッシュフロー計算書
| 2016年 | 2017年 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | |
| Revenue 売上 |
4739 (+65%) |
5707 (+20%) |
7580 (+32%) |
8302 (+9%) |
8694 (+4%) |
| Profit for the year attributable to Owners of the Company 当期純利益 |
608 (+64%) |
853 (+40%) |
1140 (+33%) |
1369 (+20%) |
1639 (+19%) |
| Net cash generated from operating activities 営業CF |
1163 | 1453 | 1329 | 1018 | 3412 |
| Net cash used in investing activities 投資CF |
-1677 | -3542 | -2166 | -3369 | -3939 |
| Net cash generated from financing activities 財務CF |
1694 | 3929 | -1054 | 3809 | 2194 |
| Interest paid for bank and other loans 金利支払(営業CF) |
-170 | -251 | -289 | -319 | -410 |
| Interest received 金利受取(投資CF) |
98 | 122 | 127 | 96 | 119 |
| Purchase of property, plant and equipment 設備投資(投資CF) |
-66 | -91 | -199 | -224 | -258 |
| Additions of water supply and sewage treatment concession rights 運営権買収(投資CF) |
-1205 | -1807 | -2499 | -2338 | -2786 |
| Acquisition of subsidiaries 子会社買収(投資CF) |
-601 | -125 | -146 | -379 | -31 |
| Dividend paid 配当支払(財務CF) |
-106 | -134 | -383 | -434 | -481 |
2020年期末決算の売上は+4%の増収、当期純利益は+19%の増益でした。
増収の要因は、上水道工事の増加、水道料金上げによるものでした。
また、増益の要因の大部分は、29.52%買収した
(06136)Kangda Internationalが税引前利益から寄与したためです。
■建設サービス
セグメント売上を、「建設」と「建設以外（ほとんどが運営等）」に分けてみます。
１年前とほとんど同じ感じです。
次は、「建設」の売上の前年比増加率。
こちらも１年前とほとんど同じ感じでした。
■営業キャッシュフロー黒字拡大
営業キャッシュフローが大幅に拡大していました。
その理由で株を購入するか迷うんですが、
一応理由を確認します。
(と言っても、難しすぎてよくわからないので、
もう１年様子を見たくなりました。)
・「Increase in contract assets」の増加幅が少ない。
→（PPP案件による？）建設中物件の売掛金的なものが、去年ほど増えなかった。
・「Decrease/(increase) in prepayments, deposits and other receivables」が減少した。
→Kangda社買収の前払い代金が減少した。
・「(Decrease)/increase in accrued liabilities, deposits received and other payables」が増えた。
→政府に代わって受領した水道料（税？）等が増えた。
この解釈が正しければ、
Kangda社買収以外は翌年以降も続きそうなので、
フリーキャッシュフロー的なものが黒字になるのは
もう少し時間がかかりそうな気がしました。
ブログの先パイに勧められてツイッターはじめてみました。
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